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PTA多头基本面正在悄悄瓦解始

2019-01-14 06:06:17

  PTA多头基本面正在悄悄瓦解

  近期PTA无疑是强势品种,然而,这种急速大幅上涨不懂人情世故所凭借的现货供求因素是否能持续下去呢?

  反倾销影响暂未显现

  自2月12日商务部针对韩国、泰国进口PTA的反倾销调查开始启动以来,业内引起了轩然大波。虽然国内聚酯企业站在自身角度极力反对PTA反倾销立案,但是国外供应商为了应对PTA反倾销调查开始调整其经营策略的消息已经在市场上流传。

  据说,韩国几大主要PTA生产商都已迷茫的梦正是我们的心经有意识地开拓亚太其他地区的PTA消费市场以避免国内可能出现的反倾销定案。基于这样的判断,市场也顺势推测韩国对国内的PTA发货量必然会出现一定程度的下降。这对于本来就因供应紧张而坚挺的PTA市场而言,无疑是的利多因素。

  海关数据显示,宣布反倾销立案的2月份,当月来自韩国的进口PTA确实出现了大幅度的下跌。1月PTA进口总量45.7万吨,2月PTA进口总量41.38万防爆摇头风扇吨,其差额为4.32万吨,基本同等于来自韩国的PTA进口量减少4.48万吨。而2月又正好处于我国农历新年,当月的工作时间明显少于正常月份,因此当月进口总量出现下滑也很正常。但若以经过季节性修正的日均有效进口量作为指标,2月来自韩国的PTA进口量并没有出现大幅下滑。

  这一论断从3月以来自韩国的PTA进口量快速回升至正常水平也可得到佐证。因此,市场所谓进口量不足导致现货紧缺的论断明显缺乏事实依据。

  PX供应紧张日趋缓解

  从4月情况看,PX的价格一举突破1000美元/吨的心理关口至1100美元/吨的高位,无疑给PTA市场一支强心剂

PTA多头基本面正在悄悄瓦解始

。从相对涨幅看,PX价格的上涨更是在原油长期在50美元关口徘徊的时间段内取得的,明显呈现出坚实的基本面支撑。

  PX的供应紧张不仅仅表现在市场价格的不断上涨,甚至已经影响到下游PTA行业的正常生产。市场早已不止一次传出PTA装置由于PX供应不足而停产的消息。而近期PX合同货预报价格的不断上调,更是给予市场5月PX合同货价格想象空间。

  然而,从海关数据看,今年以来国内PX进口量较2008年并未出现大幅下降,甚至险些在2009年2月创下PX进口量新高。另外,虽然国内并没有权威的PX产量的统计数据,但是考虑到PX与纯苯(石油级,下同)在生产中的关系,笔者认为国内纯苯月度产量数据可以在一定程度上表征国内PX生产装置的活跃程度。从该项数据中显示,国内纯苯产量在经历2008年12月的值后已有明显的触底迹象,并在今年3月出现规模较大的供应增量,与之对应的国内PX产量应该也有不小幅度的回升。

  虽然近期不断有诸如S-Oil、青岛丽东、日本石油等PX传出要自己走检修计划,但从PX生产利润看,各大PX生产商都有极大的动力进行PX生产。而这必将推动已建成项目迅速提高生产负荷,增加产量。从大连当地报道也可以看到,70万吨PX年产能的大连福佳大化已于4月4日进口约5万吨石脑油用于PX生产,预计5月可投产。而前期由于技术原油停产的金陵石化年产60万吨PX装置也计划于5月复产。因此,供应紧张的局面必将随着国内产量的不断增加而缓解。

  合同市场扩张的影响

  从聚酯企业看,不少企业在2009年的合同货比例都达到了企业需求量的7至8成,甚至有部分企业100%使用合同货。在这样的市场环境下,PTA现货贸易量急剧萎缩,市场流动性大幅降低,而市场流动性的降低又必然导致非市场因素抬头——少量不真实的贸易成交,会对行业的心理预期产生极大的影响。正因为如此,4月以来PTA的涨跌幅度之大超出了行业人士多年形成的习惯。这种非理性的涨跌,加剧了市场恐慌心理的产生,同时刺激部分追涨杀跌的激进贸易商,这更加剧了价格的波动。从近两个月的情况看,现货市场的萎缩在一定程度上放大了PTA价格的涨幅,经线货架常出现单日跳涨数百元的情况。然而,一旦市场转入买方市场,那么缺乏流动性的PTA现货市场无疑还将起到调味机放大跌幅的作用。

  总之,从各种数据表现看,引发PTA价格暴涨的多种因素正在悄然瓦解之中。而一旦引PX供应紧张造成的PTA供应紧张形势得到缓解,那么,本就相对较弱的聚酯市场极有可能在一夜之间发生逆转。

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